期货之后又是什么?比特币的下一篇章

作者:Charles Hayter  来源:CoinDesk  编译:xchain.news 团队

 

在Satoshi Nakamoto白皮书九周年之际,全球最受尊敬的衍生品供应商之一的CME集团宣布将推出受监管的比特币期货市场。

请不要低估这一宣告,这是比特币历史上的一个关键时刻,简而言之,未来从未如此光明。

可以肯定地说,2017年是了不起的一年。几乎每一个采用度量标准都呈现指数级增长的迹象:交易所用户、钱包下载量、社交媒体传播、Google搜索趋势、交易量、每日交易等。

比特币价格与这些指标密切相关,而比特币的用户也比以往任何时候都更多。

然而,许多现有的交易平台仍然一直在努力维持7天24小时在线。(即使是CBOE网站在推出比特币期货市场后网站崩溃。)在大多数情况下,这种中断不是由于拒绝服务(DDOS)攻击,而是因为其庞大的有机流量。

有了这种兴趣,期货市场就能够有效地将比特币纳入到传统的受监管市场之中,对那些怀疑其寿命或者仍然认为这是欺诈行为的人而言,此举可以增加其合法性。尽管如此,部分比特币倡导者却仍然对华尔街的批准决定持不同意见。

作家Andreas Antonopoulos曾经说过:

“我对’合法性’这个词有着独特的过敏性,这让我在那些煽风点火并从战争获取暴利的银行家用它来形容比特币时几欲呕吐。这需要很大的胆量。”

目前看来似乎有理由相信华尔街并不是今年增长背后的主导者。

3月10日,因比特币市场不受监管和非流动的性质,Bats BZX交易所的比特币ETF申请被SEC驳回。投资者Cameron和Tyler Winklevoss一直试图将该产品推向市场,而这一决定则标志着他们为期三年的努力宣告终结。

比特币在历史上一直都面临着许多监管方面的挑战,这些挑战大都来自监管机构:比如LedgerX ETF的被拒、中国监管机构叫停零费用交易并最终关闭所有交易所。

然而,比特币的市值仍然从200亿美元上升到了3000亿美元。

 

加一把火

这并不是说华尔街没有给市场带来新的兴趣——远非如此。

期货市场表明,投资者希望以规范的方式接触比特币,而不必存储标的资产。对于普通投资者来说,持有比特币有很大的风险,因为其有大量溢价。

但是,除了推高价格和推进媒体报道外,期货市场对比特币的影响也是非常深远的。

不断增长的需求可能会创建出更多的期货市场,并且随着时间推移也会创造出更大的交易量。目前有愈15个新ETF的申请待批,而且这个数量还会继续增加。再次引用Antonopoulos的话,我们还有很长一段路要走:

“当你看到一个交易者边吃三明治边按键进入一笔100亿美元的交易时,你会觉得这真是一个小游戏。我们的量很庞大,这并不是坏事,事实上这就是减少不稳定性的第一步。”

2017年的牛市行情加上规模方面的压力导致2017年比特币波动性持续增长,打破了五年以来的下滑趋势。

受监管的期货市场和潜在的ETF可能会是一剂解毒剂;它们可以深化流动性、缩小差价、减少波动,所有这些都将有助于提高市场效率和价格发现,并最终确立比特币作为更好的价值存储工具和交易媒介的地位。

 

知识就是力量

但是无论这种波动性有多么诱人,讲究的交易者是不会在不了解相关知识的情况下就一头扎进比特币市场的。为了了解比特币和其诸多复杂性,你需要一定的时间和学科广度——以及一点点的信念。

为此,相关的“教育”也正在进行中。实际上,CFTC(商品期货交易委员会)在比特币期货推出前几天就推出了在线信息门户,旨在对公众进行数字交易方面的教育培训。

从更有效的监管机制到更高的资本分配效率——这一阶段的研究和分析将会产生许多积极的外部效应。目前为止,比特币生态系统中的投资基本上都是偶然行为。相比较于比特币自身来说,几乎每一家比特币公司的表现都堪称平平。

对比特币的更深入理解将促成一个能够以更高效率进行资本分配、从而也能够在诸如以太坊等加密数字货币中创造出更为普遍价值反馈循环的生态系统。

一个健康的期货市场既需要投机者、也需要套期保值者来持有相关资产。通常情况下,对于CME所经营的交易市场来说,这可能会是希望通过卖空小麦、玉米等的合约来锁定收割价格的农民们。

而今天,比特币期货市场大多由投机者组成,缺乏自然卖家,因为大多数交易者都必须裸卖空(空头而不持有比特币)。盈透证券(Interactive Brokers)的预防措施力度极大,你需要五倍的抵押品进行交易。对于10万美元的合同,交易者需要50万美元的保证金。

引用Richard Heart的话来说:

“比特币的历史就是卖空不断被虐的过程。”

 

加大力度

尽管如此,对冲比特币价格的能力还是改变了行业其他部分、尤其是挖掘业的风险状况。

预计将会有更多的风险规避公司冒险进入挖掘业。在公告发布之后,他们就将开始挖掘前10位的加密数字货币。Digital Power Corp.的股价升值了750%。Digital Power并不是独此一家,为数众多的其他科技公司也纷纷进入挖掘业。

有了通过卖空比特币来“锁定”挖掘利润的能力,这些公司就可以大幅降低风险。对于像Digital Power这样的公司来说,能够提供指数空头的工具是非常宝贵的。如果这种趋势继续下去的话,西方挖掘公司可能会开始摒弃目前集中式的挖掘散列能力——其中80%都根植于中国。

但是,由于目前只有数量有限的老练投资者才有能力执行高风险现金并进行套利,因此交易量的建立和传播还需要时间。毫无疑问,围绕分叉、规模和监管的不确定性将使比特币迈向高效市场的路途遍布坎坷。

在比特币升级进入监管经济的过程中,最有趣的部分就是这八年的喧嚣、信念和持有。

可以肯定的是,前路漫漫,还有更多的艰辛工作正等待着我们。

 

本文为作者观点,并不代表xchain.news平台观点。

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